2010 年公司PVC 手套产能53 亿支,产量46 亿支,销量超过50 亿支.到2011 年末,公司产能将达到95 亿支.到2012 年末,公司产能将继续增加至110 亿支.预计2010,2011,2012 年公司PVC 手套销量将分别达到50 亿支,65 亿支,90 亿支,2011,2012 年销量增速将达到30%,38%.n公司主要原材料为 PVC 糊树脂,增塑剂,2009 年分别占公司生产成本的25.38%,23.35%.受制于原材料上涨而公司产品提价滞后,幅度也低于原材料涨幅,使得毛利率下滑至目前的15%左右.n未来两年公司产能高速增长,为消化产能,公司将采取压价扩大占有率的经营策略,因此如果原材料价格不出现明显下跌,公司毛利率将维持在低位水平,预计在16%左右.由于公司盈利对毛利率弹性大,公司的投资机会将寄希望于油价大跌带动PVC 糊树脂价格大幅下跌推动的毛利率上升.n按照 2011,2012 年销量65 亿支,90 亿支测算,我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.55,0.76,1.16 元,公司短期估值偏高,给予"中性"评级.
蓝帆股份(002382):PVC手套龙头快速扩张,盈利受制原材料上涨
信息来源：shoutao.biz 时间： 2012-05-04 浏览次数：376
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